大发奔驰宝马网址:這家零售電商龍頭,線上銷售額行業第一,毛利率創歷史新高,復購率達30%,ROE高於25%!-青浦新闻

作者:大发奔驰宝马网址发布时间:2019年09月15日 22:02  【字号:      】

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三、品牌IP及供應鏈制勝:品牌粘性高?,復購率高達30%▽⌒,未來有進一步提價空間⊿△↑,結構優化、供應鏈摺疊提升毛利率及周轉率1、品牌粘性高π,復購率持續提升▽,高達30%品牌IP獨一無二☆,消費者粘性高♀◇↑,人均消費頻次提升▽,2016-2018年人均消費頻分別為1.67、1.67、1.83□∴↑,消費5次及以上的消費者從2016年的1.67%提升2018年的3.13%〇∵π,復購率達30%∟⌒。品牌認知度高∴,三隻松鼠在天貓的直接搜索量是堅果的2.69倍△。高費效比及提價能力較強也是品牌力的體現↑△,2018年公司碧根果產品、巴旦木產品、腰果產品分別提價2.95%、9.04%、3.83%♂,同期成本增1.26%、下滑2.22%、7.79%♀♂。公司通過提價有效轉移成本∴⊿。

3、供應鏈升級▽△↑,全力強化「全品類、全渠道」一體商業模式1)新品成為收入增長的主要推動力◇﹡,高毛利產品提升盈利能力▽□﹡。烘焙、糖果、肉製品等銷售規模佔總收入比例的23%♂∴,烘焙有望成功複製堅果經驗?◇,上半年實現收入約6.8億元↑△,同比增長200%〇┊,計劃19年規模超10億元⊿π⌒,成為線上第一∵△。零食及其他毛利率高於堅果□☆↑,其收入佔比提升有助推進整體毛利率提升▽π♀。2)構建全渠道﹡△,形成持續盈利驅動力♀⊙。公司線上具備平台優勢┊⊿□,而線下具備體驗優勢⊙⌒↑,且空間更大(線下零食市場規模佔比90%)?,線下直營投食店19年H1實現營收2.14億元♀↑♀,較上期增長91.2%〇⊿☆,凈利潤1566萬元∴∵?,同比增長72.1%♂。3)渠道拓展∴,提高運營效率□。渠道拓展新嘗試松鼠聯盟小店將店長IP與三隻松鼠IP融合□,截至2019年6月底合計有78家聯盟小店◇,平效2.09萬元∵,營業收入5900萬元◇。供應鏈持續升級☆↑△,上新周期僅為40天∴﹡,部分地區從出廠到消費者手中僅為7.8天♂⊿,大幅領先線上平均水平28天♂▽。四、今年EPS增速為70.6%〇∴﹡,首次覆蓋給予「買入-A」評級預計公司19-21年EPS分別為1.29/1.74/2.36元♂,增速分別為 70.6%/ 34.8%/35.3%⌒?,參考可比公司估值▽,並給予一定的溢價(強品牌、供應鏈壁壘 ﹡∴,線上龍頭)π┊⊿,給予2020年32倍PE△↑♀,合理價值55.74元/股↑┊,首次覆蓋給予「買入-A」評級┊。

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2、渠道管理高效∴☆,資產周轉率同行最高:公司通過重度垂直運營、供應鏈持續優化π,最終實現成本最低、效率最高?⊙☆,財務上則體現為產品毛利率、總資產周轉率高↑π。公司總資產周轉率處於可比公司最高水平?。存貨周轉率不斷提升☆,增幅位居行業前列⊿⊿。

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