幸运赛车pk10规则:中信建投張岸元:A股、港股、美股的聯動性到底有多大?-同治帝

作者:幸运赛车pk10规则发布时间:2019年11月17日 10:09  【字号:      】

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【美军占叙利亚油田】

對投資者而言↑△,主要指數之間長期均衡關係消失⊙,具有較強的操作含義□⊙。根據資產組合理論﹡,配置三個不同市場的長期資產來達到分散風險或者收益最大化的投資組合策略┊,可能效果更好♂∟♂。

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三、對監管當局和投資者的含義對監管當局而言□♂∴,股票市場聯動性減弱的影響有利有弊?。從好的方面說♀﹡,聯動性減弱可以減少金融風險的跨境傳染⌒,有利於防範外部衝擊?,維持國內金融市場穩定ππ。對於談判而言┊♂,也可較少顧忌談判結果對市場的衝擊〇◇♀。不利的方面在於☆?,在「脫鉤論」盛行的當下?,中國股市「自說自話」〇,完全走自己的獨立行情∵,難免讓人聯想;美股長期牛市⊙∟,而A股停滯π▽,會加大管理層面臨的輿論壓力□。

一、貿易戰前後聯動性是否變化值得關注貿易戰以來▽┊,中美兩國資本市場管理層高度關注談判進程對股市的影響⊿〇〇,並且一定程度上將之作為各自國內政策、談判策略調整的依據⌒∴。投資者也不斷比較不同市場的變化∟π▽,將之視為投資決策參照□♀▽,從中發現投資機會⊙。

貿易戰前兩年∟┊π,2016年3月22日-2018年3月22日;貿易戰以來☆∴∟,2018年3月22日-2019年9月30日⌒┊┊。為得出更為細化的結論♂□,我們對貿易戰第一年(2018年3月22日-2019年1月1日)、貿易戰第二年(2019年1月1日-2019年9月30日)〇,又進行了分拆﹡。

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由於各市場的休市時間不同♂,我們只使用三大市場全部處於工作日狀態的收盤價作為樣本數據﹡。二、主要市場間聯動性確有變化(一)相關性有脫鉤趨勢貿易戰後的第二年⊙♀﹡,美股同A股又表現為較強的正相關性◇∵﹡,與港股的正相關性有所上升⌒△,但依然較弱∵∟。恒生指數與A股三大指數的正相關性則明顯下降▽□⊙。這可能與這一時期內地資金南下∟◇,以及香港的複雜局勢有關⊿。

(二)格蘭傑因果關係有新的變化趨勢(三)不存在長期均衡關係根據Johansen檢驗的結果↑〇〇,在貿易戰發生前♂∵□,標普500指數、恒生指數和滬深300指數之間存在協整向量△?,三者存在長期均衡的關係﹡♂。但貿易戰之後☆♀,協整向量消失□,長期均衡關係不復存在□☆。

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