需求「引擎」熄火 原油市場怎樣才能迎來牛市?-奥秘探索

                                                          2019年10月19日 17:08 来源:奥秘探索
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                                                          【雪莉今日出殡】

                                                          這樣我們通過數據分析可以很明顯的得出結論⌒,美國、印度今年需求端貢獻度為負值或接近負值↑◇,中國絕對增量雖然仍然較高??⌒,但與去年相比下降超20萬桶/天〇。這意味着去年全球原油需求的依仗的三個核心國家的需求端貢獻度今年全線下行♂↑?。所以國際能源署10月初剛剛將今年原油需求增量下調到100萬桶/天☆∵⊙,但看起來這仍然是太樂觀太保守了些∟⌒⊙,當然不排除是出於穩定市場目的☆┊♀,國際能源署採取逐步下移目標的措施π﹡♀,今年6月開始已經4次下調了需求增量目標↑□π。對此看起來某國際投行對原油市場需求的評估可能更為靠譜∵⌒△,其認為2019年原油需求增量只有75萬桶/天??,並表示如果國際經濟局勢進一步惡化π□,還有進一步下調空間⊿△。

                                                          事實上今年7月我們曾撰文《原油專題報告:被中國慣壞的原油市場▽♂,接下來你可怎麼辦⊿?》?,文章中我們重點分析了中國原油需求已經開始降速﹡,但今年我國有大連恆力、浙江石化等2000萬噸級一體化煉廠陸續投產帶來了主要的新增增量⌒π,這還是讓我國原油需求仍然有了明顯的增長⊿∴,儘管如此仍然較過去三年下降明顯☆⊿。

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                                                          10月17日北京時間23:00美國EIA公布了最新一期的數據﹡,有了之前剛剛發表的API數據做鋪墊ππ,EIA報告因沒有超預期數據出現對油價沒有明顯的影響♀↑♂。EIA報告顯示截至10月11日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增加928.1萬桶至4.348億桶⌒〇▽,汽油庫存減少382.30萬桶♂◇◇,精鍊油庫存減少256.20萬桶;上周美國國內原油產量保持不變⊙,維持在1260萬桶/日♂。美國原油產品四周平均供應量為2106.1萬桶/日﹡┊∟,較去年同期增加5.4%△〇♂。除卻戰略儲備的商業原油上周進口629.5萬桶/日⊿﹡π,較前一周增加7.1萬桶/日∴,原油進口連續3周錄得下滑后本周錄得增長;美國上周原油出口減少15.3萬桶/日至324.8萬桶/日π。但周報最後提到的一句話引起了市場的關注:美國連續兩周成為原油與石油製品凈出口國♂﹡,為歷史上首次♂。

                                                          作為全球第三大原油消費國↑∟,2019年印度經濟發展失速明顯∵??,印度油長普拉丹此前表示擔憂油價波動外界普遍擔心印度原油需求下降將會影響全球原油需求增速⊙┊。印度央行在10月份的貨幣政策會議紀要中表示﹡,印度經濟增速將從本財年第二季度有所恢復π∴,預計7—9月份經濟增速將為5.3%∵。但一系列的高頻經濟數據顯示〇,印度經濟增速在7—9月份仍處於尋底過程中┊⊿。8月份工業產出同比萎縮1.1%▽,是印度過去81個月以來的最低水平∟,也是自2017年6月以來的首次萎縮⊿☆⊙。根據國金能化最新數據⌒,截至2019年8月∴,印度乘用車銷量已連續10個月下降﹡↑⌒。特別是在8月♂☆,印度乘用車銷量較去年同期下降幅度超過34%?∟。

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                                                          翻一下數據可以看到凈出口最近2個周分別是30、31萬桶/天♂⊙♀,剛剛露頭◇,相對於美國2000多萬桶/天的消費量來說並不起眼▽□。但我們細看美國油品市場的供需數據可以發現☆,這個不起眼的露頭可能就是以後常態凈出口的開端♀∴。事實上早在2018年11月美國就首次實現了原油凈出口﹡♀□,一時引起了轟動▽,但當時只是暫時性的現象☆♀,隨後很快凈出口又回歸了負值∴□∟。經過了一年的時間∴◇,美國的原油產量較去年同期已經增長了150萬桶/天∵,而我們仔細對比一下美國在過去一年的煉油輸入π,卻沒有明顯的增加↑⊙,數據顯示截至2019年10月11日美國煉油輸入較去年同期相比下降了27萬桶/天∵。換句話說〇π,美國在2019年在原油需求增量方面沒有明顯的貢獻?⌒↑,甚至出現了下滑〇⌒,而2018年美國在原油市場需求端貢獻近50萬桶/天的增量☆﹡,僅次於中國↑。

                                                          未來中國原油需求增量降速已經是確定的事情∟﹡,而未來新的接力點在哪裡呢⊙?日前OPEC秘書長巴爾金都表示到2040年∴?,全球原油需求可能增長1450萬桶/日至1.12億桶/日﹡▽,而印度會成為是原油需求的主要推動力之一♂,印度的需求將佔全球原油需求增速中的約40%;過去幾年中國需求可以讓原油市場保持140萬桶/天的增量┊◇▽,而等到印度接力的時候♂♂⌒,市場評估只能是70萬桶/天的增量了□⊙,看看印度現在的經濟趨勢△△,能否接過這個重擔△π∵,讓人很難放心∟⌒◇。

                                                          根據印度航運及工業行業機構提供的數據♂,2019年前7個月△△,印度原油進口量為455萬桶/日☆?∟,較去年同期的461萬桶/日下降1.3%〇〇。通過下圖可以非常明顯的看出今年5月以後印度的原油進口及消費均呈現了非常明顯的下滑態勢⊙,且跌勢加速⊿。可以說今年印度原油需求端的貢獻大概率也微乎其微┊∟〇。

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