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                                              加速奔跑的世茂(00813):凈負債率連續8年在60%以下,前9月完成全年目標83%-湖光岩水怪

                                              2019年10月17日 12:19 来源:湖光岩水怪 编辑:五分PK10官网

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                                              【重庆大学校方回应】

                                              這背後∴,則是激進的拿地戰略┊。2015年及2016年兩年⌒,世茂房地產在一二線城市積極補充土地儲備〇☆,2017年公司新增土儲高達1060萬平方米♂,且都是在上海、西安、廣州等一二線城市∵△。2018年▽,世茂分別於深圳、天津、鄭州等地新增96塊土地〇,總價值823億元ππ┊,總計容面積1615萬平方米♂。

                                              上半年銷售千億800億拿地2017年以來◇□,世茂房地產的勢頭一直很猛┊﹡▽。當年□,公司合同銷售增長48%突破千億;2018年∟□,在政策收緊的情況下∵♂π,世茂房地產合約銷售額同比大增近75%∟┊,達1762億元□,遠超1400億元的年銷售目標;今年上半年☆⊿,公司合約銷售額達到1003億元↑♂♀,同比增長39%;今年前9個月⌒♂,累計合約銷售總額1740億元⌒,同比上升44%△。

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                                              進入2019年∟┊,僅僅上半年世茂就已經在拿地上花費830億巨資┊,與剛過千億的銷售額相比〇,拿地銷售比高達0.8♂,超過百強房企平均水平0.37的兩倍π,在整體冷靜的業內顯得「特立獨行」⊿∴。值得注意的是♂,上半年▽♂,世茂一直扮演「新白衣騎士」的角色┊?▽,先後收購了泰禾、萬通、粵泰等集團出售的多福土地▽。在其新增加的1412萬平方米土地儲備中∵⊿⌒,從金額來看收購佔比達60%⌒□⊿。

                                              這或許是由於世茂房地產的融資成本一直較低♂◇∟。2018年◇⊙﹡,世茂全年融資成本僅5.8%⊙?,2019年上半年逆勢進一步降至5.6%♂♂。7月9日∴,世茂發佈公告稱♂↑☆,已成功發行於2026年到期的10億美元優先票據♂♂,票據利率5.60%π◇,低於業內7%-8%的平均水平﹡♂﹡。

                                              但就經營風險而言﹡▽,世茂房地產不同於大多數閩系房企的「高槓桿」風格〇π,一直保持低負債率♀∵▽,連續8年凈負債率處在60%以下的低位◇□⊙。資產負債率方面〇⌒,2017年、2018年及2019年上半年☆⊿∴,分別為64%、68%、73%⌒┊,亦始終處於安全區間♂﹡⊙,但逐年上升∴π☆,值得注意〇。

                                              銷售增加意味着營收的增長∟π。2017、2018年及2019年上半年♂♂,世茂房地產的營業收入分別為704億元、855億元、566億元∴↑♀,同比分別增長18.8%、21.4%、32.9%;毛利率分別為30%、32%、30%;凈利潤分別為52億元、78億元、51億元☆,同比分別增長-15%、50%、20%◇▽。

                                              不過⌒△,世茂房地產2017年、2018年及2019年上半年調整后的速動比率分別為0.89、0.69、0.76▽,2018年底達到近6年來的最低值◇∟,今年上半年達到第二低值π,短期償債能力值得關注◇┊。

                                              去化壓力攀升積極攬儲自然會帶來去化壓力的增加∵。就體現去化壓力的「存貨/預收賬款」及預收賬款周轉率兩項指標來看♀,2015年至2019年上半年﹡☆⌒,前者分別為3.71、3.84、4.05、4.74、4.7;後者分別為1.8、1.89、2.13、2.1、1.29⊙,在業內均排在較后的位置〇。

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                                              值得注意的是﹡,今年年初世茂房地產公布的銷售目標為2100億元π,截至9月底已完成82.85%⊿。這個完成率在業內亦排名前十﹡。在今年的中期業績會上⊙∟〇,世茂房地產曾表示♀π,該集團全年可售貨值超4000億元﹡☆♂,預計去化率在53%以上⊿,有信心超額完成年度銷售目標□。

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